原料短缺带来成本支撑，矿价持续上涨

　　近期镍价稳中向上，在前边的陈述中咱们有说到，首要原因是来自微观的提振以及有色系中镍价的补涨效果推进。近期下游不锈钢呈现出上市以来的初次直线上涨态势，镍产业链呈现出一定的变化，首要会集在以下几点。 一、国内镍矿继续紧涨，前期菲律宾旱季完毕后补给国内镍矿预期落空。 最新据海关数据显现，2020年7月，我国镍矿进口总量为490.32万吨，环比增幅41.9%；同比降幅9.56%。其中菲律宾进口镍矿量439.46万吨，环比增幅42.9%，同比上涨18.1%。印尼仍有11.98万吨镍矿报关。2020年1-7月，我国累计进口镍矿1730.14万吨，同比下降33.72%。 咱们在去年印尼发布镍矿禁令时从前评价过2020年国内镍矿缺口数据，结合这半年的进口状况来看，总结出国内镍矿供给状况有以下几点： 1. 疫情在菲律宾旱季完毕初期的确影响了镍矿出口状况，形成到目前为止累计进口量都比预期要差； 2. 结合印尼镍铁项目运行状况，当前很多新上马项目产能产值没有达产，使得进口镍铁量低于市场预期，无法很好的弥补国内的供给缺口，这也就是咱们在年头陈述中一再说到的时刻错配状况，发生的比预期晚，时刻错配导致市场的重视焦点更多的会集在矿端的紧缺而忽视了未来印尼镍铁对国内的补给效果； 3. 8-10月份在排除其他干扰要素的背景下，菲律宾还将继续大量出矿，依据咱们的开始评价，旱季到来之前的未来三个月来自菲律宾的累计进口量应该在1300万吨到1450万吨之间，11-12月份咱们参阅往年菲律宾出矿状况，每个月进口量在200万吨上下，也就是说年内来自菲律宾的镍矿量在3430万吨到3580万吨之间，这与2014年印尼禁矿期间菲律宾出矿状况比较根本持平。 二、三季度印尼新增产能未能有用补给国内需求 前期咱们多次说到印尼方面的新增产能的开释，年内几个月我国镍铁进口量也有显着提高，但是因为国内不锈钢产值继续增加，导致镍铁需求势头较强，国内下降的镍铁产值无法经过新增的印尼进口镍铁量彻底弥补。从国内镍铁库存变化状况来看，7月份国内镍铁库存降至近些年来的低位，镍铁呈现出偏紧状况。印尼方面新增产能在四季度将逐步达产，届时对国内的补给效果将会加大。 三、经济内循环，下游不锈钢消费超预期 近期不锈钢体现出乎预期，传统消费冷季初期不锈钢产值逐步攀升，一起海外订单受到影响，市场曾一度预期不锈钢将呈现累库，然而截止目前，国内产值继续放量，年内前七个月累计产值现已超越去年同期，尤其是300系产值涨幅显着，但无锡佛山两地社会却库存并未呈现累库现象，国内不锈钢表观消费量维持在较高水平。据了解，在目前的市场格局中看涨情绪仍旧较高，给了下游备货动力，后续不锈钢补库拉涨价格依然可以期待。